La operación podría superar los US$ 700 millones. El Citi ya inició contactos con potenciales compradores y firmó acuerdos de confidencialidad.
YPF puso en marcha el proceso formal para desprenderse de su participación mayoritaria en Metrogas, una de las principales distribuidoras de gas del país. La petrolera autorizó a mediados de enero al banco Citi —mandatario de la operación— a comenzar la ronda de contactos con inversores interesados en adquirir el 70% del capital accionario de la compañía.
Según confirmaron a EconoJournal fuentes del sector, el banco ya firmó acuerdos de confidencialidad con algunas empresas, paso previo para acceder al data room y conocer los detalles de la transacción. Desde Metrogas evitaron realizar comentarios oficiales.
La venta se lanza mientras YPF aguarda el aval final de la Procuración del Tesoro para extender la licencia de Metrogas por 20 años, hasta 2047. Aunque ese trámite aún no está cerrado, la compañía decidió avanzar y testear el apetito del mercado, con la expectativa de atraer tanto a jugadores locales como a algún actor internacional sin presencia previa en la Argentina.
Un activo con números en verde
YPF aspira a obtener más de US$ 700 millones por su participación. Actualmente controla el 100% de las acciones Clase A de Metrogas —equivalentes al 51% del capital social— y el 38,7% de las acciones Clase B, que representan cerca del 19% adicional.
La distribuidora llega a este proceso con un horizonte de ingresos despejado. La Revisión Quinquenal Tarifaria (RQT) para el período 2025-2030, definida durante el primer año de gestión de Javier Milei, permitió recomponer la situación económico-financiera de la empresa, afectada durante años por el atraso tarifario y las sucesivas crisis cambiarias.
Hoy Metrogas registra ventas anuales superiores a los US$ 800 millones y un EBITDA cercano a los US$ 150 millones. Con más de 2,4 millones de usuarios y alrededor del 20% del mercado residencial de gas, es la distribuidora con mayor cantidad de clientes del país. Su valuación bursátil ronda los US$ 1.100 millones.
“Con un riesgo país por debajo de los 500 puntos y un contexto de negocios más favorable, es un buen momento para salir al mercado”, explicó una fuente cercana a la operación.
Una venta esperada por el mercado
La desinversión de YPF en Metrogas es una operación largamente anticipada. La Ley del Gas (24.076) establece que las empresas productoras no pueden controlar de forma mayoritaria distribuidoras de gas. En 2012, cuando YPF adquirió el control de Gas Argentino (GASA), la sociedad controlante de Metrogas, obtuvo un waiver especial del Enargas para sortear esa restricción.
Ahora, con un marco regulatorio más estable y tarifas recompuestas, el activo vuelve a estar en el radar de los inversores.
La prórroga de la licencia, el último escollo
La Ley Bases habilitó a las transportistas y distribuidoras de gas a solicitar una extensión de sus licencias por 20 años. El Ministerio de Economía ya avanzó con algunas prórrogas, pero el caso de Metrogas presenta complejidades adicionales que requieren la intervención de la Procuración del Tesoro.
El principal antecedente es el juicio iniciado por British Gas (BG) ante el tribunal arbitral de la UNCITRAL tras la crisis de 2001. En 2011, el laudo falló a favor de la empresa británica por US$ 185 millones, monto que el Estado argentino terminó pagando años después. Como parte de la Revisión Tarifaria Integral de 2017-2022, el gobierno de Cambiemos acordó con Metrogas un plan de inversiones equivalente a ese resarcimiento.
Ese esquema quedó desdibujado durante la gestión de Alberto Fernández, cuando se volvió a incumplir el sendero tarifario y el Enargas habilitó la suspensión de inversiones para evitar aumentos en las tarifas.
Ahora, la Procuración del Tesoro, a cargo de Santiago Castro Videla, debe ordenar ese expediente antes de autorizar la extensión de la licencia, que hoy vence en 2027. En el sector esperan que durante febrero se complete ese proceso y se firme la prórroga.
En YPF consideran que ese aval será la señal definitiva para acelerar la venta. Mientras tanto, el Citi ya empezó a mover fichas y a medir el interés del mercado por uno de los activos más relevantes del negocio del gas en la Argentina.
Fuente: Econojournal/Redacción TE.
