El tipo de cambio oficial volvió a dispararse este jueves y alcanzó los $1.375 en el Banco Nación, un salto de $40 en apenas 24 horas, mientras los futuros y las cotizaciones financieras acompañaron la escalada en una jornada marcada por la tensión, la caída de la oferta y una creciente demanda de cobertura. En el mercado mayorista, el dólar trepó hasta los $1.360, el MEP se ubicó en $1.355 y el contado con liquidación rozó los $1.359. En paralelo, el dólar blue se negoció a $1.330.
La magnitud del movimiento deja claro que ya no se trata de una dinámica puntual o especulativa, sino de una reconfiguración estructural de expectativas. A pesar de las supertasas convalidadas por el Tesoro —que el martes tocó el 65% TNA— y las intervenciones pasivas del BCRA en el mercado de pases, la desconfianza persiste. Los contratos de dólar futuro para agosto se ubicaron en $1.400 (+3,7%), mientras el mercado ya “pricea” un dólar a $1.535 para diciembre.
En este escenario, el dólar oficial quedó apenas un 7,1% por debajo del techo de la banda cambiaria y un 12% por encima del centro, en una zona de presión que podría derivar en una nueva intervención oficial o en una aceleración de la devaluación administrada. La política de crawling peg al 1% mensual aparece cada vez más desbordada por los hechos.
La caída en la oferta de divisas es otro factor clave que alimenta la corrida. La liquidación del agro cayó en los últimos días a mínimos mensuales tras finalizar el beneficio transitorio de reducción de retenciones el 30 de junio. Aunque el Gobierno formalizó este jueves una baja permanente —anunciada días atrás en La Rural—, recién comenzará a regir en agosto, dejando un vacío de dólares en la última semana de julio. La liquidación diaria bajó de 187 a apenas 23 millones de dólares.
En términos estructurales, lo que se observa es una crisis de confianza en la arquitectura macroeconómica del actual esquema. No hay señales claras sobre el ancla nominal del programa económico: la tasa no alcanza, el tipo de cambio pierde capacidad de ordenar precios relativos, y la política fiscal mantiene dudas sobre su consistencia en el mediano plazo.
Para el universo productivo, tecnológico y energético, esta volatilidad condiciona gravemente la planificación de inversiones, compras de insumos importados, contratos de provisión y operaciones internacionales. Las empresas que necesitan importar componentes clave —desde equipamiento industrial hasta tecnología aplicada— se ven obligadas a recalcular en tiempo real, mientras la brecha entre dólar financiero y oficial vuelve a golpear la competitividad y los márgenes operativos.
El futuro inmediato del tipo de cambio dependerá del margen político que conserve el Gobierno para sostener el esquema actual, y de la capacidad que demuestre para reconstruir expectativas y garantizar acceso fluido a divisas. Sin ancla cambiaria, ni credibilidad fiscal, ni tasa que compense el riesgo, el mercado anticipa una corrección mayor en algún punto del segundo semestre.
Por redaccion TE. 31 de Julio de 2025
